Resumo diario do mercado 2026.2.4

Segundo a información de mercado máis recente, as flutuacións actuais do prezo do cobre están influenciadas principalmente polos seguintes macrofactores principais:

1. Cambios nas expectativas da política monetaria dos Estados Unidos

O nomeamento de Walsh por parte de Trump como presidente da Reserva Federal provoca expectativas agresivas no mercado, os datos de inflación do IPP dos Estados Unidos aumentan inesperadamente, o dólar recupérase rapidamente e ten un impacto negativo nos prezos do cobre.

2 Movemento doíndice do dólar

Un dólar máis débil proporcionou un apoio alcista aos prezos do cobre, pero o índice do dólar mostrou signos de repunte recentemente. A ameaza de Trump de aumentar a taxa arancelaria de Corea do Sur do 15 % ao 25 ​​%, xunto cunha probabilidade do 80 % dun peche do goberno dos Estados Unidos, aumentaron a incerteza política dos Estados Unidos e debilitaron o dólar.

3 Riscos xeopolíticos

A incerteza provocada polas accións xeopolíticas dos Estados Unidos en Irán e Venezuela, así como a folga chilena que bloqueou o acceso ás dúas minas de cobre, teñen un impacto directo na produción de cobre. Estes factores xeopolíticos afondaron na valoración do mercado dos riscos de subministración de cobre.

4. Implicacións da política comercial

As preocupacións arancelarias dos Estados Unidos seguen a ter un impacto negativo nos prezos do cobre. O impacto da política estadounidense de impoñer un arancel do 10 % ás importacións chinesas en 2025 persiste, e as preocupacións do mercado polo risco dunha guerra comercial aumentaron de cando en vez.

5. O/Aentorno económico global

O entorno financeiro mundial está a avanzar nunha dirección significativamente máis acomodaticia. Neste contexto, os principais mercados de accións mundiais subiron en xeral e os mercados de materias primas tamén experimentaron un repunte xeral. Pero co PMI manufactureiro repuntando ata a liña de auxe-recesión do 50 %, non se espera que o BCE descarte subir os tipos de xuro en 2026.

6. Vinculación do mercado de metais preciosos

Os atributos financeiros do cobre volvéronse quentar ultimamente, e os metais preciosos están a causar unha interferencia significativa nos prezos do cobre. Arrastrados polo rápido debilitamento dos prezos do ouro e da prata, os prezos do cobre están a caer a un ritmo acelerado.

O cobre atópase actualmente nunha fase na que os factores macroeconómicos e os fundamentos son tanto alcistas como baixistas, e o sentimento do mercado é volátil. Recoméndase vixiar de preto a dirección da política da Reserva Federal, o movemento do índice do dólar estadounidense e os cambios nos riscos xeopolíticos.

Baseándome na información de mercado máis recente, fago a seguinte análise e previsión do prezo do cobre para os próximos tres meses:

A situación actual do mercado dos prezos do cobre

Segundo os datos da SMM, o prezo medio do cobre electrolítico de primeira calidade o 3 de febreiro de 2026 foi de 101.320 yuans por tonelada, unha baixada respecto ao máximo de xaneiro de 104.410 yuans por tonelada. Historicamente, os prezos do cobre mostraron unha clara tendencia á alza entre novembro de 2025 e xaneiro de 2026, pasando de 86.840 yuans por tonelada a 104.410 yuans por tonelada.

Previsión para os próximos tres meses:

unPrimeiro trimestre (febreiro – marzo): período de axuste volátil

Rango de prezos previsto: 98.000-103.000 yuans/tonelada

O prezo actual do cobre está nunha fase de alta corrección, afectado principalmente polos seguintes factores:

1) Incerteza macroeconómica: o nomeamento de Walsh por parte de Trump como presidente da Reserva Federal xerou expectativas agresivas e un repunte do índice dólar exerceu presión sobre os prezos do cobre.

A. Presión no lado da demanda: a taxa de explotación do cable de cobre caeu ao 68,89 % en decembro, os altos prezos do cobre frean a liberación da demanda augas abaixo

B. Diverxencia na estrutura das existencias: as existencias dos EUA seguen aumentando, mentres que as existencias das rexións non estadounidenses son relativamente axustadas

dousPrincipios do segundo trimestre (abril): período de estabilización e recuperación

Rango de prezos previsto: 102.000-108.000 yuans/tonelada

A medida que van xurdindo gradualmente os seguintes factores positivos:

1) Apoio da oferta: a Comisión Nacional do Cobre de Chile eleva a previsión do prezo do cobre para 2026 a 4,95 dólares por libra (uns 10.900 dólares por tonelada)

2) Riscos xeopolíticos: Unha folga en Chile bloqueou o acceso a dúas minas de cobre, o que tivo un impacto directo na produción de cobre.

3) Demanda de transición enerxética: o papel clave do cobre nos centros de datos de IA e na transición ás enerxías limpas segue a destacarse

Análise dos principais factores de influencia:

unFactores alcistas

1. Axuste estrutural da subministración: Goldman Sachs eleva a súa previsión do prezo do cobre para o primeiro semestre de 2026 a 12.750 dólares por tonelada, citando unha prima de escaseza debido aos inventarios limitados fóra dos Estados Unidos

2. Expectativa dun dólar máis débil: Malia un repunte a curto prazo, a tendencia a longo prazo dun dólar máis débil aínda apoia os prezos do cobre

3. Unha dobre caída nos inventarios: os recibos de amortización de cobre da LME repuntaron ata o 37 %, e podería producirse unha maior contracción se se retirasen todos os inventarios.

dousFactores baixistas

1. Os prezos elevados suprimen a demanda: o aumento sostido dos prezos do cobre reduciu significativamente a demanda de mercado e as empresas están a volverse máis cautelosas nas súas compras.

2. Endurecemento das políticas macroeconómicas: expectativas duras da Reserva Federal e incertezas na política comercial

3. Os fondos especulativos obteñen beneficios: algúns investidores optan por bloquear as súas accións despois de que os prezos do cobre suban

Aviso de risco:

Os prezos do cobre enfrontaranse aos seguintes riscos nos próximos tres meses:

- O momento exacto e a intensidade da política arancelaria dos Estados Unidos

- O ritmo dos cambios na política monetaria nas principais economías mundiais

- O impacto real dos conflitos xeopolíticos nas cadeas de subministración

Xuízo xeral: Os prezos do cobre mostrarán unha tendencia de baixada primeiro e logo de subida nos próximos tres meses, cun espazo de recuperación limitado a curto prazo, e aínda terán unha base alcista apoiada polos fundamentos da oferta e a demanda a medio e longo prazo. Aconséllase aos investidores que sigan de preto os cambios nos inventarios, as tendencias das políticas macroeconómicas e a recuperación da demanda posterior.